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緊盯交易性機會 債基二季度欲隨“波”逐“利”

放大字體  縮小字體 發布日期:2017-04-03  來源:江門企業網  瀏覽次數:6

  萬家基金表示,二季度乃至更長時間的債券市場,為投資者提供的更多是波段的交易性機會而非趨勢性機會。萬家基金認為,二季度里,債市走勢仍受到國內基本面、美國利率以及市場博弈力量的影響,總體維持震蕩行情。不過,在震蕩過程中,市場博弈將會加大,偏弱的通脹數據和資金面波動可能給債市提供波段的交易性機會。

  風險與機會共存

  對于下一階段的債券市場走勢,基金經理們談及較多的,仍然是“風險”二字。不過,他們在風險之中逐漸看到了更多的投資機會。

  東吳鼎利債基金經理陳晨認為,貨幣與債券市場表現,是對經濟環境與政策因素的綜合反映。目前經濟基本面是“有頂有底”的情境,供給端收縮帶來的PPI大幅上行對CPI的傳導可能低于預期,但CPI中剛性較強的非食品因素則可能受到房價上漲的滯后影響,存在一定“脹”的風險;與此同時,貨幣政策則是易緊難松的格局:一方面是內部資產價格高企,金融風險防控已迫在眉睫,另一方面是外部全球流動性收縮拐點已逐步到來。事實上,去年四季度以來,貨幣與監管政策的調整已階段性地成為貨幣債券市場的主導因素。

  海富通純債基金經理何謙則表示,在當前市場環境下,對今年債市保持中性看法,風險和機會共存,經濟和政策的預期差或是投資機會所在。他認為,隨著部分企業相關數據的陸續公布,自己開始對數據重新觀察,按照地域細分、按評級從下而上梳理企業數據,進行部分評級置換,防范信用風險。但他也指出,由于目前資金面仍在一段時間內維持緊平衡,債券的配置價值或已出現,尤其是部分高等級信用債,其整體收益率出現一定上浮,存在一定的配置機會。

  波段交易博收益

  對債市區間震蕩幾成共識的背景下,許多債基基金經理將獲取投資收益的希望,放在了捕捉波段的交易性機會上。

  何謙表示,在目前利率債沒有較大拐點風險的背景下,長久期利率債出現了一定的交易性機會。他指出,在操作層面,當前貨幣維持“緊平衡”,從經濟數據等方面來看,通脹或將低于市場預期,所以利率債在這種邊際上出現系統性風險的可能性較低,現在可尋找波段性交易機會,適當參與;同時關注信用債的配置時點。他進一步表示,總體來看,近期操作策略以排查信用債、適當參與利率債為主,對組合久期和倉位進行部分調整,關注債券市場的交易性機會。

  而單純從估值角度分析,萬家基金認為,目前國內利率水平總體處于2014年四季度和2015年一季度的水平,相較于去年三季度的收益率低點,已經有大幅度的抬升,因而,從絕對收益率水平看,目前的估值已經具備一定的配置價值。萬家基金進一步指出,在震蕩過程中,市場博弈將會加大,其中,偏弱的通脹數據和資金面波動可能給債市提供波段的交易性機會,但趨勢性機會可能仍比較難。

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